随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gō寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ng)司一(yī)个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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